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Theorie und Wirklichkeit der Finanzmärkte
„Die Brownsche Bewegung ist bis heute der Standard geblieben, mit dem Praktiker Börsenkurse modellieren. ... Das Modell unterstellt, dass die Kursänderungen einer Normalverteilung folgen. Die empirischen Fakten zeigen aber, dass das nicht stimmt. In der Realität kommen extreme Kursausschläge – zum Beispiel der Kurssturz einer Aktie um 5 Prozent an einem Tag – viel häufiger vor, als nach der Gaußschen Normalverteilung zu erwarten wäre. Das führt dazu, dass Risiken unterschätzt werden. Und dieses Problem wird immer gravierender.“
Stefan Mittnik und Sven Christiansen , Ganzheitliche Steuerung von ETF-Portfolios, Bank-Verlag, in: Exchange Traded Fund Rating, hg. von Oliver Everling und Götz Kirchhoff, 2011 [Artikel]
„Von wegen schwarze Schwäne“, Institutional Money, Ausgabe 4, 2009
„Investoren achten auf Fat Tails“, Presseauszug aus "The Wall Street Journal", in Euro ams Sonntag, 12. September, 2009
„Diversifikation von Anlagen klappt in Krisen weniger“, Neue Züricher Zeitung, 5. September 2009
Markus Haas und Stefan Mittnik, Mit gemischten Normalverteilungen gegen Bären, Portfolio Institutionell November 2008 Ausgabe [Artikel]
Stefan Mittnik, Versagen der Risikosteuerung, Capital Geldanlagegipfel, Oktober 2008 [Vortrag]
Ernst Eberlein,
Professor für Finanzmathematik, Das
moderne Bankgeschäft ist eine
Hochtechnologie-Branche, Frankfurter Allgemeine Zeitung,
02.01.2008 [Artikel/Auszug]
Das Risiko an der Börse wird systematisch unterschätzt. Gleichzeitig wird der Nutzen der Diversifikation stark überschätz, weil auch er auf der Annahme der Normalverteilung beruht.
Stefan Mittnik, Professor für Finanzökonometrie, Vom Blumenkohl zur Aktie, Capital, 26, 06.12.–19.12.2007 [Artikel]
“Recent market behaviour has surprised many professionals, including risk managers. How can a fund never have a single losing month in its 40-month history, and then be almost be wiped out? This and other unpredicted moves challenge conventional investment wisdom…“
Colin McLean, Fund Management: Human behaviour and its effect on risk, Financial Times, 26.11.2007 [Artikel]
“MPT [Modern Portfolio Theory] produces measures such as ‘sigmas’, ‘betas’, ‘Sharpe ratios’, ‘correlations’ ,’value at risk’, ‘optimal portfolios’ and ‘capital asset pricing model’ that are incompatibel with the possibility of those consequential rare events…”
Nasim Nicholas Taleb, The pseudo-science hurting markets, Financial Times, 23.10.2007 [Artikel]
„Neue finanzanalytische Modelle verheißen Fortschritte im Risikomanagement und in der Portfolio-Optimierung.“
Stefan Mittnik und Zari Rachev, Jenseits der Normalverteilung , Frankfurter Allgemeine Zeitung, 16.03.2006 [Artikel]
Markus Haas und Stefan Mittnik, Mit gemischten Normalverteilungen gegen Bären, Portfolio Institutionell November 2008 Ausgabe [Artikel]